Cobertura de moeda estrangeira menor pode significar problemas para empresas indianas.
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Bombaim: As empresas indianas estão cada vez mais mantendo sua exposição em moeda estrangeira sem proteção, dissuadidas pelo alto custo da cobertura e induzidas à complacência pela relativa estabilidade da rupia nos últimos meses.
Mas uma aparência de volatilidade parece estar voltando à rúpia em um alerta de que tal complacência pode ser imprudente.
Na segunda-feira, a rupia perdeu 0,8% em relação ao dólar e caiu para 61,17, a mais fraca desde 13 de agosto. Na sexta-feira, a moeda completou sua maior queda semanal em seis semanas devido à preocupação de que uma melhora na economia dos EUA estimule o Federal Reserve a elevar as taxas de juros antes do planejado, reduzindo o fascínio dos ativos dos mercados emergentes.
Na terça-feira, antes de o Federal Reserve iniciar uma reunião de política de dois dias, a rúpia ganhou 0,14%.O ganho veio depois que dados divulgados na segunda-feira mostraram que o déficit caiu para US $ 10,8 bilhões em agosto, ante US $ 12,2 bilhões em julho. cair em quase um ano.
Ao mesmo tempo, a volatilidade implícita de um mês na rupia, um indicador dos movimentos esperados na taxa de câmbio usada para precificar as opções, subiu sete pontos-base, ou 0,07 ponto percentual, para 7,5%.
Embora os dados exatos para atividades relacionadas a hedge não estejam disponíveis, os consultores de câmbio e os executivos da empresa dizem que a cobertura de exposições em moeda estrangeira está caindo constantemente.
Um importador que cobra suas obrigações de pagamento em moeda estrangeira normalmente executaria um contrato para comprar dólares em uma data futura a uma taxa acordada pagando um certo prêmio pela taxa à vista. No caso de um exportador, o contrato celebrado incluiria um acordo para vender dólares em uma data futura a uma taxa acordada. A cobertura é normalmente feita através da compra ou venda de moedas e opções.
No último ano, o custo de hedge permaneceu alto por causa da intervenção do Banco da Reserva da Índia (RBI) nos mercados de câmbio à vista e futuro. O banco central vem intervindo nos mercados de câmbio para estabilizar a rúpia depois de ter se depreciado para uma baixa recorde de 68,85 dólar em 28 de agosto de 2013.
Ao mesmo tempo, as empresas também se tornaram complacentes porque a maioria espera que o RBI continue intervindo para manter a moeda estável. Uma moeda estável reduz o risco de perdas imprevistas. Conseqüentemente, as empresas não vêem muito mérito nos gastos com hedge, cujo custo atualmente é de cerca de 8,5% ao ano, tanto para o risco cambial quanto para o risco de taxa de juros.
"Eu vejo conglomerados protegendo menos", disse Prabal Banerjee, presidente (finanças internacionais) do Essar Group. Segundo Banerjee, antes da crise de crédito de 2008-09, as empresas cobriam cerca de 30% de suas exposições, que subiram gradualmente para 45-50%.
No entanto, o índice de hedge pode ter caído substancialmente nos últimos meses.
"As expectativas estão aumentando de que a rupia irá sustentar sua força a longo prazo e, portanto, dará às empresas a oportunidade de reduzir seus custos de hedge", disse. ele adicionou.
Consultores de moeda confirmam esta tendência. & ldquo; Um alto custo de hedge e a rúpia por faixa estão levando as empresas indianas a reduzir o índice de hedge nos pagamentos. Por causa da baixa margem de negócios e do alto custo de juros, a preferência é evitar uma carga adicional de custo de hedge, & rdquo; disse Samir Lodha, diretor administrativo da QuantArt Market Solutions Pvt. Ltd, um consultor de câmbio para empresas, acrescentando que sua estimativa seria de que não mais do que 50% do crédito de curto prazo é coberto e apenas cerca de 25% dos empréstimos comerciais externos de longo prazo (ECBs) são cobertos.
Lodha disse que a maioria das empresas indianas está supondo que a rúpia não vai enfraquecer além de 62-62,50 por dólar devido ao acúmulo de reservas em moeda estrangeira e ao forte influxo de capital para a Índia, mas ele alertou que uma quebra dessas estimativas poderia soletrar problema.
Até agora, neste ano, a rupia se moveu em uma faixa estreita entre 60,66 e 61,90 contra o dólar. No ano passado, ele se moveu em uma faixa muito mais ampla de 54,68-61,90 em relação ao dólar. Certamente, a estabilidade relativa da rupia foi impulsionada pelo fato de que os investidores estrangeiros compraram US $ 14,22 bilhões em ações locais e US $ 18,74 bilhões em dívida local em 2014 até o momento. No ano civil de 2013, eles haviam comprado ações no valor de US $ 20 bilhões e vendido US $ 8 bilhões em dívida local.
& ldquo; Pode-se observar certa complacência por parte dos importadores. Com um ambiente de rúpias estável e fortes fundamentos, a maioria deles desenhou uma projeção linear de uma rupia apreciada. Não houve necessidade de se proteger nos últimos meses, então eles começaram a pensar por que pagar os prêmios adiantados? & Rdquo; disse Satyajit Kanjilal, diretor administrativo da Forexserve, uma empresa de consultoria de câmbio.
Ironicamente, a evidência anedótica de cobertura reduzida ocorre em um momento em que o RBI tem pressionado os bancos para garantir que seus clientes corporativos protejam o risco cambial, o que, em situações extremas, pode se transformar em um risco de estabilidade financeira.
Se as obrigações em moeda estrangeira, particularmente para os importadores, não forem protegidas, oscilações na moeda podem levar a um aumento nas obrigações de pagamento. Isso, por sua vez, pode levar a um aumento na demanda por divisas e a um aumento na saída de moeda estrangeira. De acordo com dados do RBI, o crédito comercial de curto prazo na Índia é de US $ 81,7 bilhões.
Reconhecendo esse risco, o RBI tentou, pelo menos, isolar os bancos, pedindo-lhes que provisionassem contra exposições não cobertas de seus clientes. No entanto, os esforços não renderam muito, pois os bancos acharam difícil calcular o quantum de tais exposições e relatá-las ao banco central.
De acordo com uma pessoa familiarizada com o pensamento do banco central, a RBI também abordou a questão com o ICAI (Instituto dos Revisores Oficiais de Contas da Índia), dizendo que deveria ser obrigatório para as empresas indianas divulgarem a extensão da exposição não protegida. balanços para evitar uma possível crise.
& ldquo; O Banco da Reserva só pode regulamentar os bancos e pode obter tanta informação que uma empresa corporativa voluntariamente dá aos bancos. A RBI não tem controle sobre as empresas e, a menos que você faça uma regra para tornar públicos os riscos não protegidos, a quantia real não pode ser conhecida, & rdquo; disse a pessoa que está ciente sobre a interação entre RBI e ICAI, mas não quis ser nomeada.
& ldquo; O montante (exposição não coberta por hedge) poderia ser vasto e poderia ser um risco-país se uma grande empresa não assumisse seus pagamentos devido a flutuações cambiais, & rdquo; a pessoa disse.
Um e-mail enviado ao RBI, pedindo detalhes sobre a exposição não protegida das empresas, não foi respondido até o momento da impressão.
Os banqueiros, por sua vez, dizem que enquanto as empresas menores ouvem os bancos e se protegem adequadamente, algumas grandes empresas preferem manter uma grande parte de suas exposições desprotegidas, pois sentem que podem absorver quaisquer perdas que surjam das flutuações cambiais.
“Um banco nunca dará um empréstimo em moeda estrangeira, a menos que a firma corporativa apresente hedges, mas é difícil forçá-los a fazer hedge para outras coisas. Normalmente, para os embarques que chegam nos próximos seis meses, as firmas corporativas se protegem, mas mantêm o resto sem cobertura, mostrando hedge natural e aumento da projeção das exportações ”, acrescenta. disse um ex-presidente de um banco sob condição de anonimato.
"Hedge Natural & rdquo; refere-se a ganhos da empresa em dólares que podem ser usados para pagar credores sem incorrer em qualquer custo de conversão de moeda estrangeira.
Por exemplo, a maioria das siderúrgicas confia nesta proteção natural, uma vez que exportam parte de sua produção e ganham em dólares.
A Bhushan Steel Ltd disse em seu relatório anual para 2013-14 que não entrou em "quaisquer instrumentos derivativos para proteger contratos em moeda estrangeira". como suas obrigações de empréstimo em moeda estrangeira são atendidas pelas exportações.
& ldquo; Em relação às nossas obrigações de empréstimos em moeda estrangeira, temos exportações na faixa de Rs. 2.000 crore por ano. As exportações deverão aumentar substancialmente com o aumento da produção. Assim, com a receita de exportação, existe o hedge natural contra as obrigações em moeda estrangeira. Além disso, os derivativos têm seu próprio custo e, para executar transações de derivativos, precisamos ter limites com os bancos, & rdquo; disse um porta-voz da Bhushan Steel.
& ldquo; A maior parte das siderúrgicas conta com um hedge natural - elas exportam 25-30% de sua produção de aço, o que ajuda a compensar seu risco cambial por conta das importações de matérias-primas, como o carvão metalúrgico e, em alguns casos, minério de ferro; & rdquo; disse V. R. Sharma, diretor executivo do grupo (aço e energia) do Grupo Abul Khair de Bangladesh.
"As empresas que fazem hedge financeiro geralmente fazem isso por seus empréstimos de curto prazo, como os ECBs, mas quase nunca cobrem seus empréstimos de longo prazo", disse. disse Sharma, acrescentando que a vantagem de um empréstimo externo mais barato é negada em certa medida quando as firmas se cobrem da exposição.
De acordo com consultores de câmbio, enquanto as empresas estão citando a relativa estabilidade na rupia como uma das razões para reduzir a cobertura, essa estabilidade não pode ser considerada garantida, especialmente em um momento em que os mercados estão antecipando um aumento nas taxas de juros nos EUA.
Para ter certeza, até mesmo o governador do RBI, Raghuram Rajan, recentemente advertiu que a Índia será testada & rdquo; por saídas de capital, uma vez que as taxas de juros "iniciam a captação" nos países industrializados.
Alguma volatilidade nos mercados de câmbio já está sendo vista em resposta ao dólar, que se fortaleceu em quase 5,6% desde o início de julho. Embora a rúpia tenha se mantido estável em julho e agosto, ela caiu 0,2% em setembro até agora.
“Os investidores estrangeiros gostariam de estar presentes nos EUA pouco antes de as taxas endurecerem. Eles definitivamente liquidarão suas participações aqui. Mesmo que o RBI não deixe a rupia cair de cara, uma depreciação gradual da rupia não pode ser descartada ”, disse. disse Kanjilal da Forexserve.
Bloomberg e Mint's Beryl Menezes contribuíram para esta história.
Cobertura Forex.
O que é um "hedge Forex"?
Um hedge forex é uma transação implementada por um comerciante forex ou investidor para proteger uma posição existente ou antecipada de um movimento indesejado nas taxas de câmbio. Ao usar um hedge forex adequadamente, um trader que é comprido em um par de moedas estrangeiras, ou que espera estar no futuro por meio de uma transação, pode ser protegido do risco de queda, enquanto o trader que possui um par de moedas estrangeiras pode proteger contra o risco.
É importante lembrar que uma cobertura não é uma estratégia de ganhar dinheiro.
Opção Forex & amp; Troca de moeda .
Hedge Do Mercado De Dinheiro.
Transação de Cobertura.
Futuros Forex.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Forex Hedge'
Os principais métodos de cobertura de operações cambiais para o comerciante varejista de forex são através de contratos à vista e opções de moeda estrangeira. Os contratos à vista são os negócios medíocres feitos pelos comerciantes forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega muito curta (dois dias), eles não são o veículo de hedge cambial mais eficaz. De fato, os contratos a vista regulares são muitas vezes os motivos pelos quais uma cobertura é necessária.
As opções de moeda estrangeira são um dos métodos mais populares de cobertura cambial. Tal como acontece com as opções sobre outros tipos de títulos, as opções em moeda estrangeira dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma determinada taxa de câmbio em algum momento no futuro. Estratégias de opções regulares podem ser empregadas, tais como longos longos, estrangulamentos longos e spreads de touro ou de urso, para limitar o potencial de perda de um determinado negócio. (Veja também: Getting Started In Forex Options)
Exemplo de hedge Forex.
Por exemplo, se uma empresa dos EUA estivesse programada para repatriar alguns lucros auferidos na Europa, ela poderia cobrir parte ou parte dos lucros esperados por meio de uma opção. Como a transação programada seria vender euro e comprar dólares americanos, a empresa compraria uma opção de venda para vender euro. Ao comprar a opção de venda, a empresa estaria bloqueando uma taxa "na pior das hipóteses" para sua próxima transação, que seria o preço de exercício. E se a moeda estiver acima do preço de exercício no vencimento, a empresa não exerceria a opção e faria a transação no mercado aberto.
Nem todos os corretores Forex de varejo permitem a cobertura dentro de suas plataformas. Certifique-se de pesquisar o corretor que você usa antes de começar a negociar.
O que é a cobertura no que se refere à negociação forex?
Quando um comerciante de moeda entra em uma negociação com a intenção de proteger uma posição existente ou antecipada de um movimento indesejado nas taxas de câmbio de moeda estrangeira, pode-se dizer que eles entraram em um hedge cambial. Ao utilizar um hedge forex corretamente, um trader que é comprido um par de moedas estrangeiras, pode se proteger do risco de queda; enquanto o comerciante que é curto um par de moeda estrangeira, pode proteger contra o risco ascendente.
Os principais métodos de cobertura de operações cambiais para o comerciante varejista de forex são:
Contratos à vista são essencialmente o tipo regular de comércio que é feito por um comerciante varejista forex. Como os contratos à vista têm uma data de entrega muito curta (dois dias), eles não são o veículo de hedge cambial mais eficaz. Contratos à vista regulares são geralmente a razão pela qual uma cobertura é necessária, em vez de ser usada como hedge em si.
Uma estratégia de hedge cambial é desenvolvida em quatro partes, incluindo uma análise da exposição ao risco do trader do forex, tolerância ao risco e preferência de estratégia. Esses componentes compõem o hedge cambial:
Analise o risco: O profissional deve identificar que tipos de risco ele está assumindo na posição atual ou proposta. A partir daí, o trader deve identificar quais seriam as implicações de assumir esse risco sem proteção, e determinar se o risco é alto ou baixo no atual mercado cambial.
O mercado de câmbio forex é arriscado, e a cobertura é apenas uma das maneiras pelas quais um trader pode ajudar a minimizar a quantidade de risco que assume. Muito de ser um operador é dinheiro e gerenciamento de risco, que ter outra ferramenta como fazer hedge no arsenal é incrivelmente útil.
Cobertura Forex.
O que é um "hedge Forex"?
Um hedge forex é uma transação implementada por um comerciante forex ou investidor para proteger uma posição existente ou antecipada de um movimento indesejado nas taxas de câmbio. Ao usar um hedge forex adequadamente, um trader que é comprido em um par de moedas estrangeiras, ou que espera estar no futuro por meio de uma transação, pode ser protegido do risco de queda, enquanto o trader que possui um par de moedas estrangeiras pode proteger contra o risco.
É importante lembrar que uma cobertura não é uma estratégia de ganhar dinheiro.
Opção Forex & amp; Troca de moeda .
Hedge Do Mercado De Dinheiro.
Transação de Cobertura.
Futuros Forex.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Forex Hedge'
Os principais métodos de cobertura de operações cambiais para o comerciante varejista de forex são através de contratos à vista e opções de moeda estrangeira. Os contratos à vista são os negócios medíocres feitos pelos comerciantes forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega muito curta (dois dias), eles não são o veículo de hedge cambial mais eficaz. De fato, os contratos a vista regulares são muitas vezes os motivos pelos quais uma cobertura é necessária.
As opções de moeda estrangeira são um dos métodos mais populares de cobertura cambial. Tal como acontece com as opções sobre outros tipos de títulos, as opções em moeda estrangeira dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma determinada taxa de câmbio em algum momento no futuro. Estratégias de opções regulares podem ser empregadas, tais como longos longos, estrangulamentos longos e spreads de touro ou de urso, para limitar o potencial de perda de um determinado negócio. (Veja também: Getting Started In Forex Options)
Exemplo de hedge Forex.
Por exemplo, se uma empresa dos EUA estivesse programada para repatriar alguns lucros auferidos na Europa, ela poderia cobrir parte ou parte dos lucros esperados por meio de uma opção. Como a transação programada seria vender euro e comprar dólares americanos, a empresa compraria uma opção de venda para vender euro. Ao comprar a opção de venda, a empresa estaria bloqueando uma taxa "na pior das hipóteses" para sua próxima transação, que seria o preço de exercício. E se a moeda estiver acima do preço de exercício no vencimento, a empresa não exerceria a opção e faria a transação no mercado aberto.
Nem todos os corretores Forex de varejo permitem a cobertura dentro de suas plataformas. Certifique-se de pesquisar o corretor que você usa antes de começar a negociar.
O que é a Cobertura Cambial?
A cobertura é uma medida geralmente tomada por uma empresa ou indivíduo como uma cobertura contra futuros eventos adversos potenciais. É como um seguro contra risco econômico ou financeiro que pode ocorrer no futuro. O termo hedge é, portanto, normalmente usado do ponto de vista de um investidor. Existem vários tipos de cobertura. Uma importante é a cobertura cambial em que uma entidade ou pessoa que negocia com moedas estrangeiras toma medidas seguras contra as flutuações da taxa de câmbio.
A cobertura cambial está cobrindo o risco cambial.
No caso de moedas, a cobertura é tomada por exportadores / importadores, investidores estrangeiros, etc. Esses grupos precisam de moeda estrangeira ou vendem moeda estrangeira no futuro para atender às suas necessidades de comércio e investimento. Por exemplo, qualquer depreciação de rupia torna-se uma perda incorrida para os importadores (uma vez que aumenta o preço da mercadoria importada em termos da moeda nacional). Da mesma forma, qualquer valorização da rupia será uma perda para os exportadores (uma vez que reduz o preço de exportação de uma commodity em moeda nacional). Portanto, assegurar que a rupia em dólar e dólar em rúpia seja feita na taxa de câmbio fixa; aconteça o que acontecer com a taxa de câmbio do mercado no futuro, essas pessoas podem recorrer a algumas medidas em que podem obter suas moedas preferenciais a uma taxa de câmbio garantida.
Os fundos de hedge são instituições que compram e vendem moeda estrangeira dos clientes (traders e investidores estrangeiros) a uma taxa fixa em uma data futura acordada. Da mesma forma, existem outras facilidades, como futuros de moeda (um tipo de derivativo de moeda), que dá oportunidade para os investidores para proteger sua moeda.
Aqui está uma ilustração de cobertura cambial.
Imagine que um exportador indiano tenha feito exportações no valor de US $ 1.000. Se a taxa de câmbio prevalecente é de 1 $ = Rs 60, ele pode obter Rs 60000 na data indicada, suponha após três meses. Agora, se a rupia valorizar para 1 $ = 50, ele pode obter apenas R 50000. Aqui, ele pode ter incorrido em algumas perdas devido às flutuações da taxa de câmbio. Para superar a situação, o exportador pode proteger sua posição assinando um contrato com instituições financeiras que prestam serviços de hedge. Após o pagamento do prémio de cobertura, como no caso de um prémio de seguro de vida, o exportador pode converter as suas receitas de exportação à taxa de câmbio atual (1 $ = Rs 60) mesmo que a rupia se valorize no momento do reembolso dos seus brincos de exportação. .
Da mesma forma, no mercado futuro de moeda (derivativo), o exportador pode tomar uma opção para vender $ 1.000 a $ 1 = Rs 60 para a data futura específica. Todos estes são exemplos de cobertura cambial.
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